【资讯】半年报前瞻寻找被错杀的绩优股

半年报前瞻：寻找被错杀的绩优股

“千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。”经历了此轮全面普跌的阵痛后，伴随着市场重新回归理性，价值投资者们开始挖掘“跌出来的机会”。相较于一些虚无缥缈的概念题材类个股，真正具有业绩支撑、估值较低的个股再次显现出投资价值。上市公司所发布的上半年业绩预告，则成为外界管窥个股业绩走向的窗口。

“千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金。”经历了此轮全面普跌的阵痛后，伴随着市场重新回归理性，价值投资者们开始挖掘“跌出来的机会”。相较于一些虚无缥缈的概念题材类个股，真正具有业绩支撑、估值较低的个股再次显现出投资价值。上市公司所发布的上半年业绩预告，则成为外界管窥个股业绩走向的窗口。　　预增阵容中的低估值群体　　据上证报资讯统计，截至7月9日，沪深两市已有1206家上市公司通过临时公告、一季报等方式预告了上半年业绩状况，其中有628家公司因业绩改善或提高而“报喜”(包括预增、略增和扭亏)，占比为52%，而预计上半年净利润最高增幅在100%以上的多达177家。　　与往年类似，净利润增幅同比大幅飙升的公司，大多源于三方面原因：一是报告期内获得了高额非经常性损益，较为典型的案例包括城投控股、杉杉股份、兰生股份等，上述公司都是通过出售所持其他上市公司股权实现了业绩的大幅提升；二是完成资产重组获注高盈利资产，如顺荣三七、中钢国际等；另有部分公司业绩大增则是源于主营业务的持续向好，如鲁西化工、桂冠电力均属此例。鲁西化工因今年上半年园区影响生产运行的瓶颈问题逐步消除，一体化优势逐渐显现，各生产装置满负荷运行，产品品种增加，公司效益持续提升，预计上半年净利润同比增长40%-60%。　　值得一提的是，随着A股本轮非理性大跌、股价纷纷“跳水”，一些具有良好业绩预期的个股也未能幸免。统计显示，在241家预增公司中，6月15日以来跌幅超过40%的多达148家，占比逾六成。在此背景下，有30家公司滚动市盈率(以最近12个月净利润为基准)已跌至40倍以下，其中12家公司滚动市盈率更是已跌至30倍以下。　　以桂冠电力为例，尽管昨日股价涨停，但由于公司6月15日以来累计跌幅已达44.4%，目前滚动市盈率已跌至20.14倍。从其业绩预告来看，公司今年第二季度业绩保持了强劲增长。据公司此前披露，受益于主力水电厂所处的广西红水河水情正常，各水电厂发电量同比大幅增加，桂冠电力预计今年上半年净利润同比大增180%左右。　　“报喜股”扎推三大行业　　从所处行业来看，在投资领域以“高防御性”著称的生物医药板块，上半年整体业绩表现依旧抢眼，行业内86家发布业绩预告的公司中有仅有16家业绩“报忧”，俨然已成为其中的少数派。即便以所预告净利润下限计算，行业内公司上半年整体净利润同比仍增长近三成。　　明细来看，生物医药类公司净利润增长大多得益于主业的出色表现。如尔康制药，公司预计上半年净利润同比增幅在88%-118%之间，原因主要在于公司新上马项目药用淀粉及淀粉植物胶囊贡献了可观利润。　　另有一些公司业绩大增则得益于外延式并购。如海翔药业在完成资产重组后，台州前进纳入合并报表范围，在此背景下，公司预计上半年净利润同比增长43倍以上。　　同样，传媒行业也是“大面积报喜”，27家披露业绩预告的公司中多达20家报喜，其中顺荣三七、华媒控股、拓维信息的业绩同比增速位列板块前三位。进一步来看，前述传媒类公司业绩大增主要源于并购重组。以顺荣三七为例，因三七互娱2014年12月份起纳入公司合并报表(上市公司持有三七互娱60%股权)，加之三七互娱今年上半年业绩超预期，顺荣三七的业绩水平也由此得到极大提振。与之类似，华媒控股业绩大增(预计同比增长24倍以上)，也是因为去年完成重大资产重组，公司主营业务由仪器仪表更变为经营广告、报刊发行、印刷、新媒体等业务。　　此外，电气设备行业则延续了2014年以来的高景气度，已有业绩预告的公司中报喜比例约六成。从细分领域来看，高压设备、光伏设备、风电设备等细分行业公司业绩增长较为明显。其中，深圳惠程、恒顺众昇、东方日升预计上半年净利润增幅均在三倍以上。以恒顺众昇为例，公司早前表示，其在执行订单约10亿元，按照生产计划，半年度产值较去年同期有大幅增长，由此预计今年上半年净利润增长10倍以上。　　市场分析人士表示，下游需求的增加以及政策的力挺，是电气设备多个细分领域景气度持续高企的主因之一。而从主题角度布局，方正证券日前给出的电气设备领域下半年三大投资主线分别是：“一带一路+核电”、“电力体制改革+能源互联网+”以及“稳增长投资+配网”。

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