电荒或将持续电力股仍将看好
电荒或将持续电力股仍将看好
电荒或将持续电力股仍将看好 更新时间:2011-5-10 11:06:15 近期电力板块持续逆市走强,我们认为电力供求紧张及其持续性是此轮板块启动的根本原因,我们认为电力板块强势还将持续。 2011年仅仅是电力供求紧张的开始,这种局面将在2012年-2013 年进一步持续。4月28日,国家发改委发布了《有序用电管理办法》通知,各地电力运行主管部门应组织指导电网企业,根据调控指标编制本地区年度有序用电方案,及时向社会发布预警信息。通知表明,电力供需形势全年将偏紧。中国电力企业联合会发布一季度《全国电力供需与经济运行形势分析预测报告》,称受电煤供需矛盾等结构性影响,全年全国电力供需形势将总体偏紧,局部地区持续偏紧,而十二五中期更将可能出现大范围缺电难题。 多原因致电力供求紧张 一、电力需求持续旺盛。2011年电力需求增速预计为14%,未来2年预计分别为11.5%和9.8%,总体呈现平稳回落。 二、供给紧张,结构性不平衡显著。火电是我国电力供应的主力军,计划电,市场煤是发电企业利用小时及业绩持续下滑的主因。发电企业对火电的投资热情降至低点,高煤价使得现金流紧缺、投资滞后。2009年国家对火电新核准项目缩减,导致新增投资仅为8%,处历史低点。十二五期间国家能源建设大方向使得新建机组主要集中在中西部煤炭、风电及水电大省,需求旺盛的华东、华北地区新增核准机组明显偏少,加上电网配套设施未能有效同步,导致华东、华北区域电力供应紧张加剧。 三、火电投资建设周期为18至24个月,使得电力供应持续紧张。电力供求紧张倒逼相关部门加快电价体制改革,CPI高企使电价改革具有短期不确定性和长期确定性。 选股思路 相关受益板块:电力主要是火电,高耗能产业钢铁、水泥、化工 电力行业供求拐点已现,2011年电力供求进入紧平衡,未来2年还将加剧。供求紧张倒逼相关部门解决市场煤,计划电矛盾,行业经营情况有望发生改变,且长期延续。 选股上,首先选低P/E、业绩有支撑。在整体市场流动性偏紧环境下,寻找有业绩支撑、低价低估值,发电机组分布在用电紧张区域的电力股,如国电电力、来水量改善带来业绩大幅上升的黔源电力。 其次,对电价敏感性高,弹性大。电力供求紧张使得电价机制改革加快,CPI的高企使得电价改革具有短期不确定性和长期确定性,现阶段市场情绪热烈或者相关政策出台条件具备时,建议关注对电价敏感性高的公司,如大唐发电、华电国际等。
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