僵尸经济

用泡沫经济形容全球现代信用经济恰如其分。现代信用经济总是从这种资产泡沫跳向另一类资产泡沫。过去十年里，尤其是金融危机爆发后，避险资产泡沫又被吹大到尽头。这就是黄金近期暴跌的内因。而大宗商品资产同样存在金融泡沫。后者无疑加大了全球经济运行成本。

目前全球五大央行中已有三家把推升通胀作为目标。美联储的目标是2.5%；通缩近20年的日本央行的通胀目标是2%；最为激进或将是英国央行，其下任央行行长明确表示，把经济增长作为目标，也即放弃了通胀目标。

从经济更深的层面考察，社会对风险和未来不确定性的排斥，是导致的是全球经济活力下降的主因。因为投资者对风险的偏好可以直接改变融资者的发展条件。当具有冒险精神的企业家和创业者，因为投资者风险偏好下降所导致的风险资金急剧减少时，这些经济发展的主导力量就会慢慢萎缩。没有冒险精神，没有风险资金就不会有全球经济有活力的主导力量。

目前全球主要央行集体QE，会有他们期望的通胀目标吗？答案应该相反：通缩。这不仅缘于信贷周期理论，更基于资产负债表衰退理论和生产过剩现实。未来经济与金融会呈现：僵尸经济——僵尸货币、企业和市场。

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