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中金：11月出口减速 增加政策稳增长压力

网易财经12月8日讯海关总署今日公布数据，11月进出口总值3688.5亿美元，下降0.5%。其中，出口2116.6亿美元，增长4.7%（远低于增8.6%的预期）；进口1571.9亿美元，下降6.7%；贸易顺差3348亿元，扩大60.5%。前11月贸易顺差2.05万亿，扩大40.4%。对此中金公司分析称，12月出口增速可能继续小幅回落。OECD领先指标和PMI新出口订单均回落，预示未来出口动能有所放缓，而进口增速保持较弱，外贸顺差持续高位。出口减速，进一步增加政策稳增长的压力。

以下为详细分析：

外需放缓，出口动能减速。11月出口同比增速放缓7个百分点至4.7%，低于我们预期的10%和市场预期的8.0%。11月出口放缓有一定的高基数因素，另外今年工作日天数比去年11月少一天。但从环比看，11月出口季调后增速下降，反映出口动能减速。

大宗商品价格下跌显著拉低进口名义增速。11月进口同比增速-6.7%，较10月大幅回落11个百分点，低于我们预期的2%和市场预期的3.8%。11月大宗商品价格环比跌20%，是拉低进口增速的重要原因。

贸易顺差创历史新高。进口弱带动11月外贸顺差545亿美元，贸易顺差同比增速61%。高于我们预期的506亿和市场预期的440亿。

向前看，12月出口增速可能继续小幅回落。OECD领先指标和PMI新出口订单均回落，预示未来出口动能有所放缓，而进口增速保持较弱，外贸顺差持续高位。出口减速，进一步增加政策稳增长的压力。

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